180108_산업레포트

- 자동차

+ 2018 CES Preview, 1) 왜 CES인가? 자율주행 및 친환경차 기술흐름 한 눈에 볼 수 있는 자리, 최근 CES는 미래기술 경연장으로, 모터쇼는 출시를 앞둔 신차들의 경연장으로 이원화가 뚜렷해지고 있음, 2) 관전포인트: 꿈을 현실로, 지난 2년간 제시된 비전을 어떻게,언제 상용화하는지 확인 할 수 있는 자리, 현대차그룹,포드를 비롯한 후발주자들은 완전자율주행 구현시기를 2021년으로 앞당기는 선언을 할 계획, 차량간(V2V) 단거리 통신방식과 5G 기반 장거리 통신방식 주도권 경쟁, 3) 관전포인트: 업체별, 현대차(2021년 완전자율주행 상용화 로드맵 발표), 기아차, 현대모비스, LG전자(전장부품 사업부), 엔비디아와 인텔(모빌아이)간의 자율주행 시스템 주도권 경쟁, 바이두(자율주행 생태계 구축 전략), 컨티넨탈(획기적인 전기차 충전기술), 델파이(내연기관 연비개선 기술) (한국투자)

+ 자동차 램프+반도체 기술 = 장기 고성장, 1) 자동차 램프 업체, 지난 5년간 가장 높은 주가 상승, 소비자가 기술변화를 직관적으로 경험할 수 있는 부품으로 완성차 입장에서는 투자대비 효과가 큰 아이템, 2) 반도체 칩 또는 센서업체와 높은 기술연관성으로 매력적인 M&A 대상, 3) 2018년 두 번째 실적 고성장 구간에 진입한 에스엘과 램프 공장 및 센서와의 기술 융합으로 지능화된 램프 매출 성장이 예상되는 모비스에 관심을 권유 (삼성)


- 금융

+ 증권: 견조한 IB실적과 Brokerage 수익 증가로 컨센서스 상회 전망, 1) 투자의견 비중확대 유지, 주가회복 기대, 종목별 차별화 확대 전망, IB 및 Trading 영역에서 대형사의 시장 지배력 확대, 그 속도를 빠르게 만드는 것이 발행어음 사업으로 판단, 조달 자금 운용의 필수 역량, 2) 커버리지 증권사 목표주가 상향, 삼성증권 투자의견 매수로 상향, 3) 17년4분기: 컨센서스 상회 예상, 10월 채권금리 상승으로 채권평가손실 반영되지만 거래대금이 전분기대비 27.7% 증가 (대신)


- 복합기업

+ 지주회사: 재계의 연이은 인적분할 발표의 함의, 1) 2018년 말 일몰을 앞둔 조특법 38조 2항, 지주회사 전환시 대주주에게 부여되는 양도차익 과세 이연 조항이 지주회사 전환을 검토하고 있는 기업집단에게 가장 중요한 규제 변화라 판단, 2) 조특법 일몰 감안시 올 1분기 분할 이슈 지속될 전망, 3) 현물출자 과정에서 사업사 주목, SK케미칼(향후 대주주 보유 케미칼 지분 22.4% 현물출자 필수) 현대산업개발(하반기 중 현물출자 필요) 효성그룹(7/13일 재상장 이후 현물출자 연말 전까지 서두를 것으로 보임) 롯데지주(제과, 칠성 지분 스왑시 세제혜택 존재, 쇼핑,푸드 또한 신동빈 회장 별도로 보유할 유인이 적음) (하나금융)

+ 지주회사 idea, 1) 삼성물산, 매수할 시점, 4분기 양호한 실적 전망, 삼성전자와 삼성바이오로직스 지분가치 확대 재개, NAV 할인율 현재 49.5%로 다시 한 번 역대 최고치, 2) 롯데지주, 이제는 장기전, 자회사들의 사업 성장성을 보고 장기적으로 투자해야 할 '안정성'이 매력일 종목, 3) 효성 4개 사업부문 분할신설, 현대중공업 분할과의 차이점, 효성은 그룹 지분구조도를 그려 보면 지배구조상의 상승유인의 뚜렷한 구도는 아님 (KTB투자)


- IT

+ 디스플레이: 1월 상반기 LCD 패널가격 리뷰, 1) TV(-0.9%), PC(-0.2%), 2) 1분기 TV 패널가격 전망: 하락 추세 둔화, 안정적 흐름 전망, 32,40 및 55인치 TV 패널 중국과 신흥국 수요 강세로 보합 수준 가격등락 예상, 3) Top picks: 삼성전자, 삼성SDI, 삼성전기, LG이노텍 (KB)

+ 핸드셋: 2018년 수동 부품 재조명, 1) 최근 MLCC,인덕터,저항기 등 수동 부품 출하량 점증, 반면 부품 공정 난이도 상승으로 공급 증가는 제한적, 2) 수동 부품 대표 업체인 일본 Murata, Taiyo Yuden, TDK의 시장 전망도 긍정적, 공통적으로 전장 부문 강한 성장 모멘텀 예상, 3) 대형주 Top-pick 삼성전기, 중소형주 Top-pick 아모텍, 차선호주 삼화콘덴서,아비코전자,비에이치, 기타 관심주 대덕GDS (KTB투자)


- 운송

+ 항공: 12월 항공수송 실적, 2018년 기대감을 높이는 호실적, 1) 12월 우리나라 국제선 여객수 699만명(yoy +10.7%), 2) 국제선 점유율: LCC 29.1% vs. FSC 40.2%, LCC 국제선 점유율 사상 최고, 중국노선 부진에도 동남아와 일본 여객수요 기대를 크게 상회한 결과, 국적사 비중 역대 최저, 다만 대한항공 역신장 국면 벗어남, 3) 인천국제공항 국제선 화물 25.9만톤(yoy +4.6%), 4) 2018년 항공시장 성장 더 기대됨, 우리나라 해외여행 수요증가가 추세적임을 다시 한 번 입증, 외국인 입국자수 감소세가 둔화돼 올해는 인바운드 여객수요의 기저효과 예상 (한국투자)


- 화학

+ 석유화학/정유: 주간동향, 1) 납사 하락 불구 제품가격 전반적 상승, 본격적인 Restocking이 나타나기 시작했다는 판단, 2) 견조한 에틸렌/PE에 더해 MEG, PP, 폴리카보네이트(PC) 관련한 수혜가 있는 롯데케미칼, 대한유화, 금호석유를 Top Picks로 제시, 3) 정제마진 1주 하락, 미국 정제설비 가동률 사상 최대치인 96.7% 도달, 글로벌 가동률 상승분을 수요가 흡수하는 과정으로 판단됨 (하나금융)

+ 정유/화학: 2018년 키워드- 경기확장&환경규제, 1) 경기확장에 따른 수요 호조와 환경규제의 Game Changer역할 지속이 overweight 의견을 유지하는 이유, 2) 경기확장은 글로벌 정제설비 가동률 상승 지속 대전제, 정유업 호황지속의 주 원인, 또한 화학업종 수요 강세 의미, 3) 중국 환경규제 강화로 2017년 중국 PE 생산량 전년 대비 감소, 이를 수입 증가로 상쇄, 폐플라스틱 수입금지정책 이달 초부터 시행중, Virgin PE 수입량 보다 증가하여 북미 ECC 물량 흡수할 것, 4) 다만 유가 70달러 초과시 수익성에 대한 기대 낮출 필요 있음, 5) MTO 가동중단으로 에틸렌 강세, 증설 이후 외부판매하는 대한유화에 긍정적 이슈, 일부 다운스트림 제품 급등세, 페놀/BPA를 판매하는 금호석유의 실적개선과 ECH를 판매하는 롯데정밀화학의 턴어라운드 보다 가시화되는 양상(삼성)


- 제약/바이오/의료기기

+ 진단: 2018 진단업종 턴어라운드 기대, 1) 4분기 커버리지 실적 컨센서스 하회 추정, 2) 2018년 진단업종 본업 및 자회사 실적 개선,기저효과,신사업성과 도출 기대, 3) 2018년 씨젠, 아이센스, 역대 최대 실적 경신 기대 (삼성)

+ 바이오: 2018년 신약 개발 모멘텀 풍부, 1) '바이오경제 혁신전략 2025' 체계적 이행을 위해 투자규모 전년대비 10.5% 증가, 2) 구체적인 성과 가시화가 나타나는 업체에 차별화된 투자 전략 유효, 2017년 말 한올바이오파마,제넥신 등의 중소형 바이오텍 업체들이 대규모 기술수출 계약에 성공하면서 국제 업체들 R&D 성과 가시화 기존 몇 개 업체에 편중에서 벗어나고 있음 (한화투자)


- 철강/비철금속

+ 연초부터 부는 훈풍: 1) 원재료 가격 반등에 대한 제품가격 전가력 발휘는 1Q18에 본격화 될 것, 1월부터 철강가격 인상 움직임 본격화, 2) 단기 관점에선 1Q18 실적 모멘텀의 정도가 중요할 것, 4Q16-1Q17 당시 원재료 가격 상승으로 4Q16실적 주춤했지만 가격 전가력 발휘한 1Q17 실적 향상 경험, 올해도 유사한 흐름 기대, 관심기업은 POSCO 풍산 세아베스틸, 3) 철강업종에 대한 Overweight 의견 유지 (삼성)


- 신재생/친환경

+ 2차전지: 미국 12월 전기차 판매량과 배터리 산업 이슈, 1) 17년 미 전기차 판매량 199,826대로 전년대비 26% 증가, 12월 한달간 판매량 26,107대로 전기차 시장 열린 이래 가장 높은 판매량 기록, 2) 테슬라 2017년 판매량 101,312대로 전년대비 33% 성장, Model 3의 생산 병목 현상 어느정도 해소된 것으로 보이나 주당 5천대 생산 목표는 당초 19년 1분기 말에서 2분기 말로 미뤄짐, 3) 연초 테슬라 미국 전역 판매 시작 알리게 됨에 따라 2차전지 산업에 긍정적으로 영향 줄 수 있는 기대감 높아질 것으로 판단, 삼성SDI(셀) 에코프로(재료주 탑픽) 포스코켐텍(재료주 차선호주) (삼성)