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성장과정의 차이가 아니라투자자가 느끼는 위기의 차이로 이해해야 하는데 늘 지나고 이해하게 된다. 1. 매크로 클래식한 디레버리징 사이클은 매크로(성장/인플레이션) 악화나 유동성(자금 경색) 위기에서 기인하나, 현재 주요 지표 중 경고 신호를 보이고 있는 지표는 부재함. 최근 장기물 국채 금리가 하락하고 AI CapEx 투자를 집행 중인 기업들의 CDS 및 신용 스프레드가 상승한 것은 사실임. 그러나 장기 금리 하락은 기존의 과도했던(exaggerated) 수준에서 되돌려지는 과정에 가까우며, CDS 상승 역시 AI 빌드아웃 피크에 대한 공포로 인해 금융기관들의 헤징 수요가 쏠린 결과로 해석됨.매크로 상품 중 금·은의 가격 흐름이 최근 기존 매크로 상관관계에서 이탈(breakaway)함에 따라 유동성 이상..

[단 아이브스(웨드부시 증권)]\n\n- 최근 기술주 급락을 인프라 측면의 'SaaS 아포칼립스 2.0'으로 규정하며, AI 수요 급증(월 +30%)과 부채 조달 부담(약 20%)이 맞서는 줄다리기 국면이라고 진단함.\n\n- 대규모 차입으로 하이퍼스케일러 도전에 나선 오라클이 가장 어려운 위치에 처한 반면, 메타와 스페이스X의 조정은 저가 매수 기회이며 네오클라우드 설비는 결국 시장에 흡수될 것으로 평가함.\n\n- AI 설비투자 1달러당 5~6달러의 생태계 승수 효과가 발생해 팔란티어와 스노우플레이크가 수익화 전환점을 주도하고 있으며, 월가가 향후 12~18개월 기술주 실적을 15~25% 과소평가하고 있다고 강조함."}">- 시장금리는 내리고, 현금곳간이 많은 기업들은 오르고, 현금이 말라가는 회사들..

본문 분석을 바탕으로 도출한 2027년 핵심 투자 화두는 "지출 규모(Level)의 착시에서 벗어나 지출 증가율(Rate of Change)의 둔화에 대비하는 것"입니다. 현재 시장은 대규모 투자 총액에 집중하고 있지만, 2027년은 자본 지출의 변곡점과 회계적 부담이 실적에 본격 반영되는 시험대가 될 전망입니다. 주요 화두는 다음과 같습니다. --- ### 1. 절대적 지출액 vs 증가율의 둔화 (Peak Capex Growth) * **투자 규모 착시 극복**: 하이퍼스케일러의 AI 자본 지출(Capex)은 2026년 8,000억 달러에서 2027년 1조 2,000억 달러로 여전히 사상 최대치를 경신할 것으로 예상됩니다. * **성장률의 급격한 감속**: 전년 대비 Capex 증가율은 2025~202..

들어가며지금 한국 반도체 대형주의 쟁점은 이익이 아니라 ROE의 지속성이다. 삼성전자는 3분기에만 영업이익 107.4조원(영업이익률 55.1%)을 냈고, SK하이닉스는 2분기 영업이익 60.5조원(영업이익률 76%)을 기록했다.이익이 커질수록 자본도 같은 속도로 불어난다. 환원하지 않은 이익은 모두 자본에 쌓이고, 분모가 커지면 ROE는 이익이 꺾이기 전에 먼저 내려온다.현재 PBR은 높은 ROE가 수년간 이어진다는 가정을 깔고 있다. 이 글은 그 가정이 깨지는 경로와, 이를 막기 위해 무엇이 필요한지를 P/B-ROE 프레임으로 정리한다.P/B-ROE 프레임: 주가가 가정한 ROE를 역산하기적정 PBR은 지속 가능한 ROE가 자본비용을 얼마나 웃도는지로 결정된다.\text{PBR} = \frac{ROE ..

https://n.news.naver.com/article/newspaper/015/0005301135?date=20260622 [시론] 통계의 착시…보유세 논쟁의 진실지난 문재인 정부 때 더불어민주당은 ‘보유세 실효세율’이라는 국제 비교에 적합하지 않은 지표를 이용해 “한국의 보유세는 경제협력개발기구(OECD) 평균보다 상당히 낮다”고 판단했다. 이n.news.naver.com 부동산 세제의 목적은 징벌이 아니라 시장의 원활한 순환이어야 한다. OECD 다수 국가처럼 거래세를 낮추고 거래를 활성화하되, 보유세는 예측 가능하며 안정적으로 운용하는 것이 바람직하다. 무엇보다 세금은 공급 확대를 보완하는 수단이어야 하지 공급을 대신하는 정책이 돼서는 안 된다.통계는 바른 기준으로 사용해야 한다. 특히 국제 ..

https://n.news.naver.com/article/newspaper/015/0005301078?date=20260622 수백만달러 들였지만…M&M서 밀려난 파란색초콜릿 제품 M&M에서 파란색과 갈색 초콜릿이 사라진다. 도널드 트럼프 행정부의 정책 변화에 맞춰 수백만달러 규모 설비 투자를 하고도 기존 인공 색소를 대체할 원료 개발에 실패했기 때문이n.news.naver.com 하지만 트럼프 행정부 출범으로 인공색소 규제가 강화돼 파란색 M&M은 퇴출 위기를 맞았다. 마스 연구진은 비트와 강황 등 천연 원료를 활용해 빨간색, 주황색, 노란색을 구현하는 데 성공했다. 하지만 선명한 파란색은 식물과 광물에서 얻기 어려웠다. 마스는 대체재로 남조류 일종인 스피룰리나를 선택했다. 그러나 생산 공정에서 문제..

https://n.news.naver.com/article/newspaper/015/0005297426?date=20260611 "삼전닉스 고맙다"…인천공항도 '반도체 특수'에 웃는 이유올해 들어 반도체 수출이 크게 늘면서 인천국제공항의 항공 화물 수출입 실적이 가파르게 오르고 있다. 고가 반도체 수출 호황이 화물기 운항 횟수와 전체 물동량 증가를 이끄는 핵심 동력으로n.news.naver.com한국공항도 수혜려나?

https://n.news.naver.com/article/newspaper/015/0005295875?date=20260608 [천자칼럼] 젠지 사회주의인공지능(AI) 기술의 급격한 발전과 고물가 공포는 국경을 넘어 Z세대(1990년대 중반~2010년대 초반 출생)의 생존을 위협하고 있다. 번듯한 일자리는 갈수록 줄어드는데 주거비와 식비는 빠르게 치n.news.naver.com 영국 이코노미스트는 최근 이런 흐름을 ‘젠지(Gen-Z) 사회주의’라고 이름 붙였다. 청년들은 이념적 유토피아가 아니라 “내 집세를 내리고, 일자리를 지켜달라”고 요구하고 있다. 민주사회주의자를 자처하며 올해 초 취임한 조란 맘다니 미국 뉴욕시장이 주택 임대료 동결과 무상 보육 등을 핵심 공약으로 내세워 청년층 표심을 파고든 것..