180511_산업레포트

- 정유/화학

+ NCC에 대한 두가지 우려: 유가와 미국 에틸렌 (흥국)

1. 정유: 4월 정제 마진 -4.1%, 5월 소폭 반등 전망. 등/경유의 추가 개선 여부가 정제마진을 결정. 여름철은 등/경우 비수기나 1) 공급 구조적으로 부족, 2) 글로벌 인프라 투자 확대로 등유 마진 추가 상승 기대, 3) 등/경유 재고 5년 밴드 하단 수준.

2. 석유화학: 4월 NCC 종합 마진 -12.4%, 5월 반등 전망. 중장기적 원재료 수급 상황이 좋음. 1) 급증하는 등/경유 수요를 맞추기 위해 정유사들 가동률 상향, 2) 이란 컨덴세이트 스플리터 가동으로 납사 공급과잉은 심화, 3) 납사 대체재인 LPG도 공급과잉/비수기 영향으로 약세가 예상됨. 

3. 2018년 영업이익 Revision(3/22 vs. 5/11). OP Revision이 가장 큰 종목은 현대중공업지주.

4. 종목선호도: [정유/NCC] 롯데케미칼>현대중공업지주>SK이노베이션, [기타] 유니드>티케이케미칼=휴비스>SK가스

- 조선

+ 조선산업의 매출 하락세, 끝이 보인다 (케이프)

1. 조선업체 전반에 걸쳐서 2018년 1분기에 수주잔고의 하락세가 유의미하게 중단되었음

2. 수주가 매출을 따라잡기 시작했다는 중요한 증거이며, 하반기부터 매출이 성장세로 전환될 가능성이 높음을 의미

3. 현 추세 유지되면 하반기부터 물량 증가 + 환율 상승 효과 중첩되어 흑자전환 가능성 높음.

- IT

+ 스팟노트: ZTE, 주요 영업 활동 중단 발표, 스마트폰 판매 중단에 매각설 제기 (키움)

1. 홍콩증권거래소에 "회사의 주요 영업활동이 중단됐다"고 발표

2. 미국 상무부, 4/16일 미국 기업들에게 2025년까지 ZTE와 거래 중단하라고 명령. 통신장비와 스마트폰 부품의 25~30%를 미국에서 조달하던 ZTE는 경영 위기 직면. 스마트폰은 Google OS, 퀄컴 AP등 핵심 부품과 운영체제 조달 불가.

3. ZTE의 스마트폰 사업 중단 시 LG전자 반사이익 예상.

+ Tech 중소형주 트렌드 변화: 1. 장비 (KTB)

1. 과거 3년간 시장을 주도했던 전공정 장비 업종 주가 약세. 반면, 소외되었던 후공정과 환경 장비 업종 주가는 상대적 강세. 장비 업종 트렌드 변화 점검.

2. 후공정 장비 업종: 반도체 전공정 업계 Wafer capa 증설 대응 위해 후공정 업계 투자 활발. 최근 메모리 뿐만 아니라 IoT, 5G, 전장 등 비메모리 물량도 가세하며 후공정 수요도 점증. PLP와 WLP 등 Package 난이도 상승으로 후공정 Capa당 장비 소요도 증가. 해외 후공정 업체인 Amkor와 Spil, JCET 등도 CAPEX 확대중. 해외 후공정 장비 업체 실적도 호조세.

3. 전공정 장비 업종: SK하이닉스 Value chain 선호. 동사 CAPEX는 `17년~19년 9.6조원→13.2조원→13.3조원으로 점증. `19년 증가폭은 적으나 순수 장비 투자는 급증. 삼성전자 반도체 투자는 전년 수준 유지 전망. DRAM은 크게 증가하는 반면 NAND는 감소. LGD는 CAPEX확대 계획이나 최근 실적 악화로 투자 규모를 축소하고 속도 조절중. 관련 장비 value chain downside risk 부각. SDC CAPEX는 대폭 감소(`17년 14조원 vs. `18E 6조원), 관련 장비업체 비선호.

4. 후공정 관련 유니셈과 유니테스트, 테스나 등을 선호. 낙폭 과대로 valuation band 저점에 근접한 업체인 테스와 원익IPS 선호.

- 음식료/유통

+ 라이신 시황 개선 기대 (BNK)

1. 5/11 일본 Ajinomoto는 태국, 브라질 라이신 공장 전체 가동 중단, 프랑스 라이신 공장 부분 중단을 발표. 2019년까지 관련 Capa 20.2만톤 감소 예상. 이에 따라 라이신 초과 공급량은 2017년 14.7만 톤에서 2019년 7.9만 톤까지 하락할 것으로 예상. 사료용 아미노산 외 기능성 아미노산 시장에 진출하기 위함.

2. 라이신 생산 기업 중 생산량 상위 기업은 CJ제일제당(65만 톤), 중국 EPPEN(43만 톤), 일본 아지노모토(34만 톤)순.

3. Ajinomoto의 생산 방식 변화, 중국 환경 오염 규제 강화 등으로 글로벌 라이신 수급 개선 흐름에 가속 예상함. 라이신 글로벌 1위 업체인 CJ제일제당의 직접적 수혜 예상. 

- 기계

+ 3월 한일 공작기계 시장 동향: 한국, 수주는 감소했으나 수출은 견조 (유진)

1. 한국 공작기계 총 수주는 2,643억원(-0.5% yoy), 내수/수출은 각각 1,303억원(-19.8% yoy)/1,340억원(+30% yoy). 총 수주 및 내수 전년동월대비 감소 전환, 수출 13개월 연속 증가.

2. 일본 공작기계 총 수주는 1,829억엔(+28.1% yoy). 내수/수출은 각각 756억엔(+44.0% yoy)/1,073억엔(+18.9% yoy). 내수 14개월 연속, 수출 16개월 연속 증가.