171221_산업레포트

- 철강

+ 중국 철강사 재고 급락, 수급 타이트해질 전망, 1) 중국 철강사 재고 852만톤으로 역대 최저 기록, yoy -33.5%, mom -28.8%, 재고 감소 원인이 생산량 감소보다 견조한 수요에 있음, 중국 철강 수급 타이트해질 것, 2) 판재류 가격 상승세 이어질 것, 10월말 대비 현재 중국 철강 가격은 철근 21.2% 열연 6.1% 후판 3.6% 냉연 5.5% 그리고 도금강판이 3.5% 상승, 감산 영향이 즉각적이고 크게 나타난 전기로를 통해 생산하는 철근 가격이 상대적으로 판재류보다 크게 상승, 대형 고로를 통해 생산되는 판재류는 주로 유통상을 거치지 않고 고객사에 공급, 3) 중국 판재류 가격 상승은 POSCO와 현대제철 주가의 상승 요인으로 작용할 것 (한국투자)

- 기계

+ 비수기가 무색한 11월 굴삭기수출, 1) 11월 한국산 굴삭기 수출은 yoy +55.1%, 17년 월별기준 최대 수출액 달성, 거슬러가면 15년 4월 280백만달러 이후 31개월만에 최대치 기록, 2) 굴삭기 수출이 중국,러시아 등 개발도상국과 미국,영국 등 선진국으로 고르게 급증, 3) 신흥국>선진국 굴삭기 수출증대는 관련 건설기계업종 내 기업들에게 긍정적인 요인, 11월은 통상 비수기로 분류되는 시기, 수출 실적 고무적, 굴삭기 파트보다는 완성차부문에서 수출 증대가 11월에 보다 두드러진 점 고려, 3) 두산인프라코어와 현대건설기계 최근 주가 조정 비중확대 기회로 활용 권고 (DB금융투자)

- 유틸리티

+ RE3020 계획(안)발표, 1) 사업자 중심 공급정책에서 참여형 에너지체제로 전환, 주민지분 비중에 따른 REC 가중치 상향조정 등의 혜택을 부여하는 등 기존 사업자 중심 공급정책에서 참여형으로 변하고 있음, 신규설비는 태양광(30.8GW, 53%)과 풍력(16.5GW, 34%)이 대부분 차지할 전망, 2) REC 가중치 조정 시사, 재생에너지의 친환경 목적성 강화, 2018년 환경기준 강화 목적으로 연료연소 기반 폐기물과 우드펠릿 REC 가중치 축소하며 비재생폐기물 재생에너지에서 제외할 전망, REC 가격 단기 급등 우려 제한적일 전망, 3) 설비 투자에 대한 비용부담은 높지 않을 전망, 2030년까지 110조원 수준으로 공공과 민간이 각각 51조원/41조원 담당할 전망, 설비투자는 2018년 하반기부터 본격화될 것으로 보임, RPS제도는 발전사의 설비투자를 촉진하는 정책이며 REC는 일종의 보조금 성격 갖음

- IT

+디스플레이: NH디스플레이 포럼 후기, TrendForce(Witsview) 발표 주요 내용, 1) 대형LCD, 2018년 공급과잉률(면적기준) +5.2%제시, 중국 패널 업체들 8세대/10세대 LCD 증설 확대로 공급증가는 지속되는 반면, 수요증가는 아직 불확실하다고 전망하기 때문, 특히 중국 10세대 생산설비 강조, 2) 대형OLED, 수요 측면 OLED TV 침투율 지속 확대될 것으로 전망, 2017년 150만대(침투율 0.7%)→2020년 560만대(침투율 2.5%) 예상, 공급 측면에서 수요 요구 부응하기 위해 LGD 중심 생산능력 확대 및 MMG(다중모델 생산방식) 도입 움직임 지속 포착될 전망, 3) 중소형 OLED, 수요 측면에서 OLED(Rigid+Flexible) 스마트폰 침투율 2017년 25%→2020년 43%로 확대될 것으로 전망, OLED 내 Flexible 비중 전망 2017년 27%→2020년 61% 증가 예상, 공급 측면에서 생산능력(면적기준) 성장률 2017년 +48%→2018년 +54%→2019년 +36%→2020년 +30% 기록할 전망, 2018년 이후 중국 패널 업체 중소형시장 진입 가시화 전망, 4) 투자판단 함의, LCD에 대한 투자심리 냉각되었다고 판단&LCD 패널 업체 보수적 시각 유지할 것 권고, OLED 투자 매력도 업종별로 차별화 전망, 2018년은 OLED(대형/중소형) 공급 물량 확대로 소재/부품 업체들 수혜 클 것으로 예상, 관련주로 이녹스첨단소재(OLED 공정소재) 덕산네오룩스(OLED 유기소재) 야스(OLED 증발원) 와이엠씨(OLED 공정부품) 등 제시, 애플 아이폰용 3D Sensing 모듈 업체에 대한 2018년 Q(공급물량) 전망 눈높이 상향될 것으로 전망하고 관련주 LG이노텍 제시 (NH투자)

+디스플레이: LG와 중화권 OLED 투자 수혜 업체 주목, 1) 상대적으로 투자 가시성이 높은 LG와 중화권 투자 수혜 가능 업체 주목, SDC 차기 A5 투자 지연되며 많은 장비업체들 주가 지지부진, 최근 LGD P10 투자 노이즈 존재하지만 시기의 문제이지 가까운 시일 내에 재개될 것으로 전망, 중국 패널 업체 투자 꾸준히 상승 추세, 2) IFRS15 도입으로 장비업체 매출 인식 변경 가능성, 진행률→인도 기준, 기존엔 다른 수주사업과 마찬가지로 투입 원가에 따른 진행률로 인식, 향후 매출 인식이 인도기준(예: 인도시 80%, 셋업시 20%)로 권고사항 적용될 전망, 참고로 18년 이연되는 수주 잔고 매출 인식 방법은 기존에 받았던 수주 총약(기존 매출 인식분 + 잔여 수주잔고)이 모두 반영될 수 있어 실적 변동성 다소 높아질 수 있음, 3) 커버리지 Top pick 비아트론 덕산네오룩스, 관심종목 아이씨디 엘아이에스 케이피에스, 소재업종 이녹스첨단소재 제시(신한금융)

- 자동차

+ 11월 글로벌판매 Review: 회복세 둔화, 1) 전세계 수요 11월 2.2%, 1~11월 누적 2.8%로 성장세 둔화, 2) 핵심시장 전반 정체, 기타 이머징 마켓(BRICs 주요국 포함) 위주 성장세 지속 예상, 3) 현대기아 M/S 하향세와 4Q17 기대하회 가능성, 2018년 회복을 더 기대 (미래에셋대우)

- 에너지

+ 태양광: OCI 일단 Go, 1) 폴리실리콘 가격 17.45$/kg(wow +0.81%), 15년 3월 3주차 이래 최고치, 4주 연속 상승, MOno 웨이퍼 가격 하락에 따른 수요 회복 조짐도 상존, 폴리 가격 강세 지속 가능성 높다는 판단, 2) 재생에너지 3020 이행계획, 태양광 비중 대폭 확대, 적어도 현재 설치량의 2배 이상, 이제는 단순한 Sentimental 개선이 아닌 Fundamental 개선으로 봐야함, 3) 폴리실리콘 가치 재평가 및 태양광 대장주 프리미엄 기대, OCI Top pick, 4Q 서프라이즈 기대, op 1000억원 상회 예상 (교보)