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피팅&밸브 산업 분석
분석시작일: 18/09/05
1. 피팅, 밸브산업 개요
가. 유/기체의 흐름을 차단하거나 조절하는 기능을 가짐
1) 피팅: 배관들을 연결하는 부품, 배관의 방향과 크기를 바꿔주는 장치2) 밸브: 수도꼭지 생각하면 편함
나. 교체 시장이 없는 피팅과 달리 밸브는 3~4년 주기 교체(2007년 자료에는 밸브시장규모>피팅시장규모)
다. 금형이 필요한 산업으로 오랜 영업을 통한 금형 확보가 경쟁력
라. 범용제품과 계측장비용 제품으로 구분가능
마. HS CODE: 밸브(8481.1000), 피팅(7307.2900 추정)
2. 산업 특징(범용과 계측장비용 조사 더 필요)
범용
계측장비용
산업특성
진입장벽이 높아 과점체제 형성
경기 호황시 공급자 우위
진입장벽이 높아 과점체제 형성
제품 납품 후 유지보수, 자재수요 꾸준히 발생
경기영향
민감
범용에 비해 덜 민감
전방산업
조선, 건설
조선, 건설, 반도체, 항공, 군수
주요기업
태광, 성광벤드, 조광ILI
하이록코리아, 디케이락, 비엠티
출처: 아이투자
가. 2010년 언론: 고급 제품 미국/독일/영국/일본 선도, 중국제품은 한국/중국, 밸브의 경우 ABB社 유명
나. 2012년 기준 계측용 시장은 미국 Swagelok社와 Parker-Hannifin社가 80% 시장점유율 차지
1) Parker-Hannifin(NYSE: PH): 6월 결산, 18년6월기준(원화환산) R 14.3조원 / OP 1.8조원 / NI 1.0조원,
2) 예상 EPS기준 PER 17x / PBR 약 4x 수준에서 거래중다. 국내기업은 니치마켓 시장 중심으로 기술력 특화를 강점으로 오랜 시간 진출한 것으로 파악됨
라. 2015년까지 안정적 수주를 바탕으로 하이록코리아 성과 제일 좋았음, 최근인 18년6월 실적 Turn Around 진행된 기업은 태광, 디케이락, 비엠티 / 하이록코리아, 조광ILI 그냥저냥 / 성광벤드 여전히 고전중
3. 주요 변수들
가. 2018.05 피팅종목은 유가만 보고 판단해도 충분하다(케이프증권 레포트)
1) 태광/성광벤드 실적은 국제유가와 통계적으로 유의미한 수준의 연관성 보임
2) 유가전망을 토대로 피팅회사 투자하는 것이 바람직함
3) 재무건전성은 다른 산업재와 비교 불가능, 보수적 경영, 재무위험 평가 무의미나. 전방산업 중 반도체(초청정제품군, UHP, Ultra High Purity, 70%이상 해외기업 점유중) / LNG(초저온 벨브, 최근 환경규제에 따른 LNG연료 추진선 발주기대) / 건설(유가 상승에 따른 해외 플랜트 산업) 기대감 높은 모습