180608_산업레포트

- 기계

+ 건설기계; 중국 시장 판매량 5월 기준 역대 최대 (한국)

1. 중국 5월 시장판매 역대 최대, 전년대비 70% 증가. 장비 교체(환경규제 강화 및 직전 성수기 교체 cycle 도래)와 중장기 실질 수요 증가에 기인함.

2. SANY 1위 유지, 한국업체들의 선전.

3. 2분기 건설기계 업체들 실적 양호할 것. 성수기임에도 불구하고 주가 상승이 부진했던 두산인프라코어, 현대건설기계의 18년 기준 PER이 각각 10.4배(BW희석 기준), 11.5배로 valuation 부담이 높지 않아 여전히 매수관점의 접근이 유효함.

- 정유/화학

+ 태양광: 중국 규제는 과열 경계 의미, 지속 가능성 낮아. 저점 매수 기회 (교보)

1. 중국 정책 변경(보조금 삭감 및 설치 제한)으로 태양광주 폭락. 금번 중국 태양광 정책은 보조금 삭감보다 설치 차단이 핵심. 하지만 Grid-Parity 확산 국면에서 고강도 설치 제한은 설득력이 극도로 낮다는 판단.

2. 금번 규제는 과열에 대한 경계 의미, 지속 가능성 낮아. 중국 13차 5개년 계획('18~20년까지 연 평균 36GW 설치 해야) 달성 및 태양광 전반의 가격 약세에 따른 태양광 발전소 원가 매력 상승으로 인해 규제 지속 가능성 낮다는 판단. OCI, 한화케미칼 저점 매수 추천.

- 음식료

+ 곡물(소맥) 가격 상승 영향 분석 (케이프)

1. 연초대비 소맥가격 23.5%, 옥수수 8.4%, 대두 4.4% 상승한 반면, 원당가격은 -19.5% 하락함. 소맥 가격은 겨울밀 재배지역의 가뭄과 추위에 의항 작황 부진 우려 때문에 상승함.

2. 2018년 상반기 적용되는 원가 부담은 제한적. 곡물가격이 실제 실적에 반영되기까지는 3~6개월의 레깅 발생. 5월 소맥 기말재고율이 하락했지만 여전히 높은 수준.

3. 소맥 단가 상승은 1차적으로 제분업체들(대한제분, SPC삼립 등), 2차 가공식품 업체 중에서는 라면 업체들(농심, 오뚜기 등)에게 미치는 영향이 클 것으로 판단됨. 반대로 이들 업체들 중심으로 판매가격 인상이 진행될 수 있음.