180118_산업레포트
- 건설
+ 건자재: 2018년 건재자 포인트는 중국, 1) 건자재업종 4Q Preview: B2B업체(KCC, LG하우시스) 부합, B2C 업체(한샘) 하회, B2B 업체 주요 실적 변수인 아파트 입주물량 17년4분기에도 호조, B2C 업체들 변수인 주택매매거래량 감소, 2) 두번째 요인은 대형 건자재 업체들 중국 사업 실적 차별화, KCC 중국 환경규제 강화로 도료 사업부 3분기부터 턴어라운드, LG하우시스 현기차 부진이 자동차/소재 사업부 실적 악화요인, 한샘 중국법인 지속된 영업적자, 3) 건자재 업종 2018년 Top picks은 KCC, LG하우시스 (현대차)
- 금융
+은행: 4Q17 실적둔화 우려가 부정적이지 않은 이유, 1) 4Q17 실적둔화는 비용의 선반영이란 측면에서 오히려 2018년 실적에 긍정적일 전망, 2) 국내 은행주 글로벌 금리정상화의 최대 수혜, 지난 2017년 11월말 한은 기준금리 인상효과는 1Q18 NIM에 반영될 전망, 하반기 한국 추가 기준금리 인상 전망, 국내 은행 대출채권 비중 77%임으로 금리인상에 따른 대출금리 인상 수혜 가장 클 전망, 3) 추천종목 KB금융, JB금융 (유진)
+ 은행: 연체율 동향과 시사점, 1) 11월 국내은행 연체율 0.49%로 전년동월 대비 낮은 수준에서 유지, 2) 기업 연체율 안정흐름 지속, 가계 연체 안정흐름 이어지나 추가개선 폭은 제한, 3) 금리상승에 따른 건전성 변화 가능성, 대출금리 절대수준이 낮아 건전성지표와 대손비용 안정흐름은 이어질 것으로 예상 (케이프)
- 기계
+ 주요 기업 재무구조 점검, 1) 금리 상승기 기업은 직접금융시장(회사채 발행, 유상증자 등)에서의 자금 조달이 증가하는 경향 존재, 주식 투자자 관점에서 기업의 유상증자 리스크요인, 기업의 재무구조를 살펴보는 것이 중요, 2) 방산기계업종에 속한 당사 분석대상 기업들 재무구조 대체로 양호, 방산5개사(한국항공우주,한화,한화테크윈,LIG넥스원,현대로템) 2017년 3분기 현재 평균 차입금의존도 32%로 2016년 말 26%에 비해 다소 높아짐, LIG넥스원 (-)영업현금흐름 기조가 지속될 경우 직접금융시장에서의 자금 조달이 필요할 것으로 봄, 3) 기계업종 5개사(LS산전,현대엘리베이터,하이록코리아,성광벤드,태광)의 차입금의존도 방산5개사보다 더 낮음 (한화)
- 화학
+ 화학 스프레드 추가 개선, 1) 화학: 스프레드 추가 개선, PE도 개선, 재고 축적 시기에 진입하면서 수요가 회복되는 것으로 추정, 향후 2~3개월간 재고 축적에 따른 시황 회복 기대, 2) 정유: 정제 마진 연료유/휘발유 중심으로 둔화, 미국한파&제품 가격 래깅하는 측면, PX는 PX설비의 가동 지연으로 인해 스프레드가 회복, 3) 태양광: 수요 둔화로 폴리실리콘 가격 0.45% 하락, 중국 수요에 주목, 18년도 2분기 수요 회복 여부 주목할 필요 있어 보임, 기본적으로 폴리실리콘 공급은 타이트한 상황이기 때문에 수요 회복시 가격의 탄력성이 클 수 있음 (미래에셋대우)
- IT
+ 반도체: Nanya 4Q17CY 실적 컨퍼런스 콜: DRAM의 Tight한 수급 지속, 1) 1Q18CY 가이던스, Bit Growth qoq +8~9%, 비수기 영향 없음, 2) Data Center, 5G 통신, AI, Cloud 서비스는 Server DRAM 수요의 장기적 성장을 일으킬 전망, Mid-high end폰도 4~6GB DRAM 탑재 예상, 3) DRAM 산업의 수급 2019년까지 안정적일 것으로 전망, 과거와 달리 현재는 미세공정이 진행됨에 따른 Wafer당 Bit loss가 발생되고 있음, 4) 중국의 DRAM 산업 진출 어려움, 아직 Ramp-up 가능성이 없을 뿐만 아니라, 제품 출하가 가능한 수준도 아님 (키움)
+ 반도체: EUV 노광 장비 출하 본격화, 1) ASML 양호한 4Q17 실저 및 차세대 노광장비 EUV 주문 상황 발표, 미국 반도체 장비업체들 주가 크게 상승, 2) 4Q17 EUV(Extreme Ultra Violet) 10대 수주 발표, 삼성전자 EUV 노광장비 2018년 System LSI에 전세계 최초 양산 도입할 계획, DRAM 양산 적용 2019년 15mm에 도입할 것으로 계획 중, 3) EUV는 진공 상태에서 공정이 필요하고 국내 진공 펌프 업체로는 엘오티베큠이 있음 (NH)
- 유통
+ 4Q17 실적 Preview: 긍정적 관심 유지, 1) 당사 커버리지 합상 유통기업 4Q17 영업이익은 8,205억원으로 8.8% 감소하지만 세금환급 효과와 롯데쇼핑의 카드,편의점 부문 실적 제외효과를 감안시 전년대비 직접 비교 의미가 없음, 신세계,이마트,롯데쇼핑이 컨센서스 소폭 상회할 것으로 추정, 2) 백화점: 추운 날씨에 따른 의류 매출 성장과 가전 등의 성장으로 11월 들어 완연한 회복세, 대형마트: 추석효과에 따라 4Q 대체로 양호한 영업실적 예상, 홈쇼핑: 비용증가와 전년대비 영업이익 기고효과로 4Q17 수익 개선 제한적일 것으로 전망, 3) 업종 전반의 긍정적 관심 유지 요망 (DB)
- 호텔/레저
+ 면세점: 12월 국내 면세점 매출: 견조한 성장 흐름 확인, 1) 17년 12월 국내 면세점 매출 yoy +25.5%로 예상된 수준 성장세 유지, 특히 외국인 면세 매출 US $9.39억(+28.0%)으로 월별 사상 최대 기록, 외국인 방문객수 감소, 그만큼 보따리상 매출 기여도 높아진 것으로 해석 가능, 2) 1Q18 국내 면세점 매출 yoy +13% 수준의 성장 기대, 보따리상 덕분, 3) 수혜주: 대형 면세점 (신한)
+ 인천국제공항 T2 개항 수혜주 찾기, 1) 인천공항의 허브 역할 강화, 인천공항 환승객의 70%를 담당하는 대한항공의 환승객 수송 증가가 전체 환승객 증대로 이어지는 시너지 효과 예상, 2) 인천공항 면세점: T2 신규 매출 vs. T1 임차료 인하, 3) 수혜주: 항공 서비스, 면세점(신세계/하나투어/호텔신라/대한항공/한국공항 등) (신한)