180116_산업레포트
- 운송
+ 4분기 실적으로 보는 상반기 운송업체 주가 전망, 1) 운송업종 투자의견 비중확대, Top pick은 대한항공, 팬오션 유지, 원가 상승에도 불구하고 수요 성장을 바탕으로 단가 인상에 성공, 2018년 상반기 비용 증가를 운임(단가)에 전가 가능한 업체들 중심 긍정적인 시각 유지, 2) 4Q17 영업이익 7,269억원(yoy +47.6%) 전망, 항공 +82.7%, 해운 +35.1%, 육운 +15.9% 예상, 3) 2018년 상반기 항공과 해운업체 주가는 강세 흐름 지속 전망, WTI 60달러 상회하고 있지만 업체들 감내 수준으로 판단, 벌크운임 최근 2년간 신규 선박 공급 증가율이 낮아 중국발 철광석 수입이 재개될 경우 반등 예상 (케이프투자)
- 금융
+ 보험: 4Q Preview, 법인세 부담 제외하면 손보사 경상적 실적 양호, 1) 투자의견 비중확대 유지, 4Q17 당기순이익 컨센서스 하회 전망, 원인은 법인세 추가 납입 부담/생보사 부진한 투자 성과/결산기 비경상 비용 반영으로 판단됨, 손해율 개선을 통한 이익성장에 주목, DB손보와 현대해상 최선호 종목 유지, 생보는 삼성생명 최선호 종목 유지, 2) 손해보험 4개사 4분기 순이익 2,197억원, yoy -6.5% 전망, 3) 생명보험 3개사 4분기 순이익 1,267억원, 흑자전환 전망, 반면 컨센서스 크게 하회 (대신)
+ 은행: 금융혁신 추진 방향 발표, 새로운 이슈는 없지만 규제 분위기 재확인,1) 투자심리에 부정적으로 작용할 전망, 2) 생산적 금융과 포용적 금융에 초점을 맞추면서 금융기관에 사회적 가치를 우선시하는 현 정부 스탠스 당분간 지속될 것으로 판단 (대신)
+ '금융혁신 추진방향', 당국의 기조를 엿보는데 의의가 있다, 1) 이번 발표는 가이드라인 수준, 금융업 투자와 연결 짓기 보다는 당국 정책 기조 파악하는데 의의가 있다 판단, 2) 언급된 과제들 이미 공개된 내용과 유사하므로 이번 발표가 금융업 주가에 미치는 영향 제한적으로 판단 (SK)
- 통신
+ 실적 불확실성 증가, 그래도 5G는 다가온 현실, 1) 투자의견 비중확대, Top pick KT 제시, 요금인하 영향이 가장 적고 풍부한 유무선 네트워크 활용한 5G 준비가 가장 잘되어있기 때문, LGU+주가 당사 목표주가 근접, 2018년 실적 개선 반영하여 투자의견 매수로 상향, 2) 4Q17 Preview: 요금할인율 상향과 마케팅비 상승으로 이익은 기대 수준 하회, 3) 2018년 주요 이슈 사항 점검, 실적은 불확실하나 미래 비전 제시는 주가에 긍정적, 요금인하는 `19년 최대 8천억원 이익 감소, `18년은 기존 추정대비 1.8천억원(-4.3%), IFRS15 도입 단기적으로 이익 개선 요소, 주파수 경매시 할당대가 1%p 낮아지면 2~3천억원 비용 감소, 2018년 요금인하 영향 상쇄 가능 (대신)
- 제약/바이오
+ 상위제약사 4분기 프리뷰와 파이프라인, 1) 2017년 상위제약사들 주가 모멘텀은 실적, 17년 1분기 종근당 유한양행 yoy 각각 +103%, +78.4% 이익 증가하면서 시장 기대 부합, 이후 유한양행 2,3분기 어닝 쇼크 시현하며 주가 하락, 녹십자 주가 1,2,3분기 모두 어닝 서프라이즈 실적 발표하면서 주가 작년 내내 우상향 움직임, 2) 2017년도 하반기부터 살아난 신약개발 센티멘탈, 신라젠,바이로메드,티슈진 등 글로벌 임상 3상 진행 중인 회사 가치 크게 상승, 3) 2018년 상위 제약사들 주가 모멘텀은 R&D, 모두 R&D 비용 증가로 영업이익 성장률 둔화 예상, 2018년 당장의 실적보단 R&D에 주목 (하나금융)
+ 유전자 치료제에 대한 정부 규제완화 기대감, 1) 정부 유전자 치료 연구 허용범위를 모든 질병에 확대하고 예외적인 금지사항만 규정하는 방식인 '네거티브 규제'방식 추진중, 국무조정실에서 이달 중순에 공개할 '신산업 규제혁파 방안'에 포함할 예정, 2) 수혜 판단 업체는 바이로메드,메디포스트,제넥신,티슈진(이상 유전자 치료업체), 마크로젠,디엔에이링크,툴젠(이상 유전자 편집업체) (SK)
- IT
+ 핸드셋: 수요확대와 함께, 카메라와 수동부품, 1) 3D센싱, 듀얼카메라 채택 본격화, 카메라모듈 성장 지속될 것, 애플 3D카메라 적용 확대, 중화권 스마트폰 업체 18년 하반기부터 3D센싱 카메라모듈 탑재 예상, 2) 수동부품 공급 부족 지속, 부품 실장거리 감소에 따른 고스펙, 평균단가 상승 예상, 3) 하이비젼시스템, 아비코전자 긍정적, 검사장비 관련업체 이즈미디어, 카메라 모듈업체 파트론 엠씨넥스 주목, MLCC에 이어 칩저항의 판가 상승 본격화, 세라믹칩 관련업체 아모텍 실적 성장 기대 (키움)
+ S/W: 실적과 모멘텀을 겸비한 옥석가리기, 1) 인터넷, 게임 업종에 대한 투자의견 Positive 유지, 2) 4Q17 Preview, 커버리지 8개사(NAVER,카카오,넷마블게임즈,엔씨소프트,컴투스,NHN엔터테인먼트,게임빌,넥슨지티) 매출액 yoy +23.8%, 영업이익 yoy +23.3% 전망, 인터넷 기업 대체적으로 컨센서스 부합 전망, 게임기업들 컨센서스 하회 전망, 3) 인터넷: 4분기 광고 성수기를 맞아 양호한 실적 예상, 4) 게임: 전반적으로 부진한 실적 예상, 5) 단기 선호도는 인터넷>게임, 업종 top picks로는 NAVER, 엔씨소프트 제시 (KB)
- 화학
+ 결국 실적으로 수렴, 1) 4Q17 실적 둔화되지만 견고할 것, 전반적인 정유/화학 업체들 영업이익 3Q 대비 둔화될 것으로 예상, 영업외 부문 환관련 이익이 발생하여 순이익 기준 견고한 실적 지속 판단, 컨센서스 대비 영업이익 호실적 예상되는 기업 금호석유, OCI, 2) 18년 이익 성장성 둔화되지만 안정적인 이익창출능력, 배당 발표 수준 주목, 배당 기대가 높은 정유, 미미하지만 배당 수준 상향 가능성이 높은 롯데케미칼, 화학 중 배당 기대감 가장 높은 효성 주목, 3) 시황은 여전히 실적을 뒷받침 한다, 정유의 견고한 시황을 바탕으로 SK이노베이션, GS top-picks로 추천, 화학은 감익 우려가 높았지만 견고한 이익 수준 시현하고 있는 롯데케미칼, 한화케미칼 top-picks 추천, 실적 개선 속도 대비 주가 상승 속도 가팔랐던 금호석유 투자의견 Hold 유지, OCI 투자의견 Underperform으로 하향 조정 (DB금융)